日度卖方研报汇总 — 2026-05-20（周三）
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概览
| 公司 | 类型 | 热度 |
|---|---|---|
| NVIDIA | 海外研报（HSBC/BofA） | ⭐⭐⭐ |
| Coherent | 海外研报（JPM TMC） | ⭐⭐ |
| 仕佳光子 | 点评（国金） | ⭐⭐ |
| 中际旭创 | 海关数据/多份点评提及 | ⭐⭐ |
| 新易盛 | 股权激励公告 / 多份提及 | ⭐ |
| 天孚通信 | MS评级追踪 / 海关数据 | ⭐ |
| 卓胜微 | JPMorgan 评级追踪 (UW) | ⚠️ |
| 立讯精密 | JPMorgan 评级追踪 (N) | - |
个股详情
NVIDIA (NVDA) — ⭐⭐⭐
HSBC (05/19): Buy, TP $325↑ (from $295)
- Q1FY27 preview：预计营收 $81.1B（超指引上限 $78B），EPS $1.81（超一致预期 $1.74）
- Q2 guidance 预计 $91.1B（超一致预期 $85.6B）
- TP 基于 FY28e 25x PE，预计 Blackwell 动量 + Rubin 爬坡持续驱动
- 核心风险：CSP 投资放缓、地缘政治
BofA (05/18): Buy, TP $320
- Q1 preview（今晚盘后发布）：五大辩论焦点
- 现金回报增强可能性
- Vera Rubin 2H26 爬坡节奏
- 毛利率持续性（~75% 在存储成本压力下）
- $1T CY25-27 capex 预测更新
- CPU/agentic AI 叙事
备注：今晚（5/20）NVDA 盘后发布 Q1FY27 财报，两家外资行均预期 beat。
Coherent (COHR) — ⭐⭐
JPMorgan TMC Conference (05/18): OW
- 客户需求强劲：已基本被预订至 CY26/CY27，部分订单到 CY28，LTA 延伸至十年末
- 2Q26 book-to-bill 进一步扩大（>4x 水平）
- 6英寸 InP 良率已超过 3英寸（CW/EML/PD 各产品），增量产能指向 EML（行业最大瓶颈）
- 控制全球约 70% 石榴石供应（光隔离器关键材料）
- CPO/NPO 全栈能力：可卖 ELS、光纤、FAU、无源器件等
- 重申 42%+ 毛利率路径（1.6T 升级 + 3寸转6寸 + 内供替代）
仕佳光子 (688313) — ⭐⭐
国金证券 (05/20): 坚定看好
- 70mW CW 已通过核心大客户验证，26-27年加速扩产
- 光芯片仍能通胀（涨价）
- CPO 多品类布局：300/400mW CW 技术领先，客户验证中，明年几十万颗需求
- CPO FAU 小批量出货，预期差大
新易盛 (300502) — ⭐
公告 (05/19)：2024年限制性股票激励计划首次授予第二期归属
- 归属日：2026-05-22
- 数量：1,888,320 股（145 人）
- 不设限售期，上市后即可流通
Morgan Stanley 评级追踪：OW (自 02/27/2026)
海关数据（国泰海通）：四川光模块出口 7 亿元（环比+16%），含新易盛/东山精密-索尔斯
天孚通信 (300394) — ⭐
Morgan Stanley 评级追踪：EW (自 11/06/2025)，目标价 ¥384.95
海关数据（国泰海通）：江苏光模块出口 21 亿元（环比+56%），含旭创/天孚/COHR
中际旭创 (300308) — ⭐
海关数据（国泰海通 05/20）：江苏光模块出口 21 亿元（环比+56%），含旭创/天孚/COHR
Morgan Stanley：OW，目标价 ¥1,030 JPMorgan：OW，当前价 ¥1,030
间接提及：天风证券称旭创给出超市场预期的光模块出货量；泰晶科技调研中投资者询问是否与旭创/新易盛稳定供货（公司未披露）
卓胜微 (300782) — ⚠️
JPMorgan (05/20)：UW (Underweight)，目标价 ¥50（当前 ¥129.4），-61.4% downside
行业与主题信号
| 来源 | 核心观点 | 涉及公司 |
|---|---|---|
| 国泰海通通信 (05/20) | 海关数据：江苏出口环比+56%，四川+16%，湖北-20% | 中际旭创/天孚通信/新易盛/博创科技/Coherent |
| 东吴电子 (05/20) | 东山精密200G EML已量产，目标7000亿；国产算力持续看好 | 索尔思光电 |
| 天风通信 (05/20) | Keysight Q2订单历史新高(+56%)，光模块检测设备高景气 | 行业间接 |
| 天风通信 (05/20) | 华懋科技NPO/CPO先进封装 + 1.6T PCBA主供 | [新易盛] |
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生成时间：2026-05-20 | 数据源：search_finance_reports