长江电子｜东山精密近期经营情况交流会议纪要
TL;DR / 一句话摘要
这份纪要的核心增量是：公司管理层进一步澄清索尔思并购与合规传闻，并把光芯片总产能目标上修至 21 亿颗、光模块潜在总需求上修至 3500 万支以上，同时强调 PCB 行业景气度不弱于光模块，涨价与扩产同步推进。
Key Data / 关键数据
| 事项 | 数据 |
|---|---|
| 索尔思并表时间 | 2025Q4 已完成并表 |
| 光芯片总产能目标 | 21 亿颗（3寸产线 10 亿颗 + 4寸产线 20 亿颗） |
| 光模块原规划 | 2027 年总出货 2500 万支 |
| 新客户潜在增量 | 年出货 1200 万支（每月 100 万支） |
| 光模块潜在总需求 | 3500 万支以上 |
| 泰国基地一期产能 | 200 万支 |
| 泰国基地节奏 | 2026 年 6 月样品验证，2026Q4 大批量生产 |
| 光模块+芯片资本开支 | 约 10 亿美元 |
| PCB 新建产能 | 25 万平米，2026 年 8 月全部建成 |
| PCB 爬坡节奏 | 2027 年 2 月开始爬坡满产 |
| PCB 已投入资本开支 | 100 亿元 |
| PCB 涨价幅度 | 部分客户愿意从 25% 提升至 35% |
Direct Quotes / 原始引文
“索尔斯已于2025年第四季度完成并表，目前公司已实现对索尔斯的完全控制，已完成大量投资与人员整合，东山与索尔斯业务已深度绑定，不存在收购相关的争议风险。”
“当前规划为3寸产线扩产10亿颗，4寸产线对应20亿颗，总产能目标21亿颗。”
“目前正在洽谈的新客户给出的指引为年出货1200万支（每月100万支），若该客户订单落地，2027年总产能需求将达到3500万支以上。”
“泰国生产基地一期200万支产能已完成投建，2026年6月将向客户交付样品验证，规划2026年第四季度实现大批量生产。”
“新建的25万平米产能2026年8月可全部建成，预计2027年2月开始爬坡满产。”
“部分原有不肯涨价的客户主动提出，若公司能提升产能供应，愿意将涨价幅度从25%提升至35%。”
Implications / 启示
- 这份纪要把东山精密/索尔思的扩产口径进一步前移到董事长交流层面，光芯片、光模块、PCB 三条业务线同时强化了扩产与需求能见度。
- 与已有东山精密相关纪要相呼应，这里新增了更激进的光芯片总产能目标（21 亿颗）以及更明确的光模块新客户潜在增量（1200 万支/年）。
- PCB 线索的边际变化较大：纪要明确给出“所有客户均同意涨价”与“25 万平新产能”两条信号，说明 AI PCB 供需紧张并未缓解。
Verifiable Predictions / 可验证预测
| 预测 | 目标日期 | 状态 |
|---|---|---|
| 泰国光模块基地在 2026 年 6 月完成样品交付验证 | 2026-06 | pending |
| 英伟达 CPO 合作在 2026Q4 交付样品 | 2026Q4 | pending |
| 新建 25 万平 PCB 产能在 2026 年 8 月全部建成 | 2026-08 | pending |
| PCB 新产能在 2027 年 2 月开始爬坡满产 | 2027-02 | pending |
| 新客户 1200 万支/年订单后续落地 | 2026-2027 | pending |