日度卖方研报汇总 — 2026-05-21（周四）
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个股详情
NVIDIA (NVDA) — ⭐⭐⭐⭐⭐ 重磅
Q1FY27 财报（5月20日盘后发布）
| 指标 | 实际 | 一致预期 | 结果 |
|---|---|---|---|
| 营收 | $81.6B | $79.2B | Beat (+3%) |
| Non-GAAP EPS | $1.87 | $1.75 | Beat (+7%) |
| GM | 75.0% | 75.0% | In-line |
| Q2营收指引 | $91B（中点） | $86.6B | Beat (+5%) |
来源：Citi (05/20) Quick Take — Buy, TP $300（盘后即时快评）
“NVDA reported better-than-expected Apr-Q results… revs $81.6B… NVDA guided Jul-Q revenue to $91B (at MP) vs Street’s $87.3B… NVDA returned a record level of approximately $20B to shareholders… increasing its quarterly cash dividend from $0.01 per share to $0.25 per share.”
新增 $800亿回购授权（无到期日），股息 $0.01→$0.25（24倍提升）。
来源：天风证券 (05/20) — 业绩要点
“1Q营收/毛利率 81.6B/75%（买方预期81B/75%），2Q营收/毛利率 91B/75%（买方预期90B/74.8%），均超买方预期…供应相关承诺达1190亿美金…GPU租金不降反升：H100涨20%，A100涨15%”
来源：国金证券 (05/21) — “Agentic AI需求指数级爆发”
“Demand has gone parabolic（需求已进入抛物线式爆发）… Vera CPU开辟2000亿美元新市场… 26年独立CPU收入预计200亿美元… Blackwell Ultra推理性能提升2.7倍、单token成本降60%”
来源：东吴证券 (05/21) — 业绩梳理
“数据中心收入752.5亿美元，同比+92.4%，环比+20.8%… Hyperscale收入378.7亿美元，同比+115.2%；ACIE收入373.8亿美元，环比+31.1%… 网络业务收入148亿美元（创纪录），同比+199.0%”
来源：国信证券 (05/21) — 业绩点评
“Q1未向中国发运HPC数据中心产品，Q2指引继续假设来自中国的数据中心计算收入为零… Vera Rubin预计Q3量产”
对投资的含义（来自原文，非推论）：
- 光器件紧缺延续至2028年：市场快评指出，NVDA财报明确印证”200G EML缺口60-70%、InP衬底交期18-24个月、CW光源缺口50-60%、DSP电芯片缺口50%+”
- 网络业务爆发利好光模块：Network收入$14.8B（+199% YoY），InfiniBand同比增4倍，Spectrum-X”比所有以太网竞争对手加起来还大”
- CPU叙事打开：Vera CPU $200B新TAM，独立CPU全年收入$200亿
- Blackwell产能锁定上游：$1.19T供应承诺意味着GPU供应紧张将持续，上游光芯片/器件继续受益
中瓷电子 (003031) — ⭐ 间接
中金公司 (05/20)：发布陶瓷基板知识库/数据库
- 原文：“相关标的：【中瓷电子】【富乐德】【科翔股份】【华光新材】等”
- 中瓷电子被列为陶瓷基板核心标的（非个股研报，为行业数据库发布）
腾景科技 (688195) — 间接
申万宏源 (05/20)：弘景光电报告中作为估值对标提及
- 原文：“参考【OCS核心】腾景/光库/炬光/福晶 100X以上”
- 非个股研报，仅作为可比公司出现在弘景光电报告中
行业与主题信号
| 来源 | 核心观点（来自原文） | 涉及公司 |
|---|---|---|
| 中金 (05/20) | 发布陶瓷基板数据库，中瓷电子列为相关标的 | 中瓷电子 |
| 申万宏源 (05/20) | 弘景光电切入AI光无源器件（非球面透镜→光迅/华工放量，FAU→Q3投产，Z-Block→Q4投产） | [腾景科技] |
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生成时间：2026-05-21 | 数据源：search_finance_reports