TL;DR / 一句话摘要
Lumentum 专家详细拆解了 ELSFP CPO 模组 BOM、高功率 CW 激光器产能规划（2026 350-400万颗→2028 5000-6000万颗）、EML 芯片量价（100G $7→$8 / 200G $13→$14）、OCS 交换机出货（2026 4000-4500台→2028 3万台+）、以及供应链国产化进展。核心信息：CPO 验证 2026 年底完成、2027Q3 大规模量产；光芯片产能爆发式扩张。
Key Data / 关键数据
ELSFP CPO 模组
| 器件 | 单模组用量 | 单价(USD) | 已入NV链 | 国产备选 |
|---|
| 400mW CW芯片 | 8颗 | ~35（自研） | 自供 | - |
| 氮化铝陶瓷基板 | 8个 | ~1 | 京瓷/丸和 | 中瓷电子 |
| TEC | 2-4个 | 4-8 | Ferrotec/小松 | - |
| 隔离器 | 8个 | ~3 | 天孚通信 | 昂纳/东田微/光库 |
| 硅透镜 | 8个 | <1 | - | 炬光/苏纳 |
| FAU | 1个 | 5-6 | 上诠/扇港/康宁 | 亨通/天孚 |
| MPO连接器 | 1个 | ~5 | 上诠/扇港/康宁 | 太辰光(验证中) |
| MT器件 | 1个 | ~15 | - | - |
| 其他(PCB/MLCC/封装) | - | ~30+ | - | - |
| 模组总成本 | - | ~250 | - | - |
| 模组售价 | - | 500-550 | - | - |
光芯片产能规划
| 年份 | 高功率CW产能 | EML总产能 | 100G EML | 200G EML | CW芯片(光模块用) |
|---|
| 2026 | 350-400万颗 | ~1.3亿颗 | 8000万 | 2500万 | 2500万 |
| 2027 | 2000-2200万颗 | ~1.8亿颗 | 1亿 | 4000万 | 4000万 |
| 2028 | 5000-6000万颗 | ~4亿颗+ | 见顶回落 | - | ≥2亿(占50%) |
EML 芯片价格
| 产品 | 2025 | 2026 | 2027E |
|---|
| 100G EML | $6 | $7 | $8 |
| 200G EML | - | $13 | $14 |
| CW(光模块用) | - | ~$4 | $4.5-5 |
OCS 交换机
| 年份 | 300×300出货 | 64×64出货 | 主要客户 |
|---|
| 2026 | 4000-4500台 | 1-2K(微软) | 谷歌/Oracle/微软 |
| 2027 | 13000-15000台 | - | +英伟达/Meta(送样) |
| 2028 | ≥3万台(需求指引) | - | 行业爆发年 |
泵浦激光器/ITLA
| 产品 | 2026出货 | 2026 ASP | 2027 ASP | 竞争格局 |
|---|
| Pump Laser | 120-130万只 | $270-280 | +30% | Lumentum/Coherent 双寡头 |
| ITLA | ~100万只 | $400-450 | 持平 | 2027H2 Lumentum垄断地位下降 |
光模块
| 产品 | 2026出货 | 2026 ASP | 毛利率 | 2027计划 |
|---|
| 1.6T | ~50万只 | ~$1000 | ~45% | 100-150万只 |
| 800G | 150-200万只 | ~$450 | ~30% | 降至~100万只 |
Direct Quotes / 原始引文
- “单颗ELSFP模组内含8颗400毫瓦高功率激光器芯片，单颗芯片售价约35美金，芯片自研毛利率约60%”
- “模组当前处于验证阶段，需解决现有问题并完成至少2个月挂机测试，预计2026年底前完成全部验证”
- “小批量发货预计在2026Q4-2027Q1，大规模量产预计2027Q3启动”
- “泵浦激光器市场基本被Coherent和Lumentum两家垄断，行业整体产能不足；2025-2029年该业务年化增长率预计40%-50%”
- “2028年为OCS行业爆发节点，谷歌需求预计翻倍，英伟达及相关云服务商需求有望爆发式增长”
- “中瓷电子在公司自有供应商体系内，暂未进入英伟达供应链”
- “已进入英伟达供应链的…隔离器领域的天孚”
- “英伟达供应链管控主要针对核心物料，无源器件管控较松，中国大陆供应商可参与供应”
Implications / 启示
- CPO 验证→量产时间线明确：2026年底完成验证 → 2027Q3大规模量产。对天孚通信（隔离器+FAU）是明确的催化剂
- 中瓷电子机会明确：已在 Lumentum 供应商体系，但尚未进入英伟达供应链——这是关键突破节点
- OCS 2028 爆发：3万台需求指引，太辰光/光库等国产无源器件供应商正在送样导入
- 高功率CW芯片产能爆发：从 2026 年 350万颗→2028年 5000万颗，14倍增长，对磷化铟衬底需求巨大
- EML 百G见顶：100G EML 2027年需求达峰，2028年回落；CW芯片占比将升至50%+
- Pump Laser 双寡头涨价：Coherent/Lumentum 垄断，2027年涨价30%，已排单至2027H1
Verifiable Predictions / 可验证预测
| 预测 | 目标日期 | 状态 |
|---|
| ELSFP模组2026年底完成验证 | 2026年底 | pending |
| ELSFP大规模量产2027Q3启动 | 2027Q3 | pending |
| 天孚通信已进入英伟达隔离器供应链 | 已确认 | confirmed |
| 中瓷电子进入英伟达陶瓷基板供应链 | 待突破 | pending |
| 2028年OCS出货3万台+ | 2028年 | pending |
| Pump laser 2027年涨价30% | 2027年 | pending |
| 100G EML 2027年需求达峰 | 2027年 | pending |